UY Press - Agencia uruguaya de noticias

22.09.2026

MONTEVIDEO (Uypress) - En la nota política que AEBU elevó a la Estrategia Nacional de Desarrollo, que propone la creación de un ecosistema financiero para el desarrollo y que será comentado por distintos analistas el próximo 1° de octubre en la Sala Camacuá, se realiza un diagnóstico de la realidad del sistema financiero nacional y sus condiciones, favorables y desfavorables, para el crecimiento sostenible del país.

Uruguay ha consolidado una macroeconomía estable y un sistema financiero solvente, pero que no fomenta las tan necesarias inversiones a largo plazo.

Uruguay cuenta con estabilidad macroeconómica, un sistema financiero solvente y una importante capacidad de ahorro, lejos de los riesgos sistémicos que estuvieron presentes en el pasado. Sin embargo, persisten dificultades para canalizar esos recursos hacia inversiones productivas de largo plazo. ¿Por qué?

A la hora de entender por qué la lógica del sistema financiero uruguayo no coincide con las necesidades del desarrollo productivo, que indefectiblemente tiene un carácter largoplacista y de mayores riesgos, hay varios aspectos que deben tenerse en cuenta.

Por un lado, que las instituciones financieras privadas no responden a incentivos sociales o nacionales, sino que privilegian únicamente su rentabilidad económica, considerando niveles de riesgo bajos, liquidez y horizontes temporales relativamente breves. La consecuencia de esto es que proyectos cuyos beneficios pueden ser elevados, pero con retornos de mayor plazo e incertidumbre, encuentran dificultades para acceder al financiamiento requerido.

Asimismo, durante las últimas décadas los sistemas financieros internacionales han atravesado procesos de creciente financiarización: en lugar de canalizar recursos hacia la "economía real", una proporción creciente del capital se orienta a actividades financieras de carácter especulativo, o hacia operaciones de bajo riesgo y rápida rentabilidad.

En el caso del sector público, en Uruguay actúa como un actor comercial más. Ante la ausencia de un banco de desarrollo especializado, la banca oficial, y fundamentalmente el Banco República, actúa bajo una lógica de banca comercial tradicional y regulación procíclica.

Además, pese a que existen diversas instituciones estatales que trabajan en el sistema financiero, cada una con competencias específicas, no ocurre en los hechos una coordinación ni una estrategia conjunta entre ellas. Esta fragmentación es la que se propone mejorar el ecosistema financiero para el desarrollo propuesto por AEBU.

Hay más datos que conforman limitaciones estructurales del sistema uruguayo para los objetivos de innovación y transformación productiva. Uno de ellos es el bajo nivel del crédito bancario con respecto a la economía: hace más de veinte años que ronda entre el 25 y el 30% del PBI, cuando el promedio en América Latina está por encima del 50% y en los países de la OCDE el 150%.

Otro dato que demuestra la alta liquidez del sistema, pero sus dificultades para transformar ese ahorro en financiamiento productivo, es el de los depósitos bancarios, que son en un 75% a la vista y solo un 25% a plazo. En el caso de los créditos, en los bancos privados el 31% está destinado a familias y en el BROU esa cifra sube al 46%.

Como resultado de esta combinación de factores, existe actualmente una importante brecha entre las necesidades de inversión requeridas para una Estrategia Nacional para el Desarrollo, y los instrumentos actualmente disponibles para financiarlas. La discusión sobre la END no puede limitarse a identificar sectores prioritarios o definir objetivos estratégicos, también requiere construir una arquitectura financiera capaz de acompañar dichas transformaciones.

Sobre este tema AEBU invita a conversar el próximo 1° de octubre, en la Sala Camacuá, junto a actores de primer nivel como Álvaro García, Juan Ignacio Dorrego, Jimena Castillo y Luis Porto, para comentar el documento e intercambiar sobre qué futuro queremos para el Uruguay.

Imagen:  Ricardo Antúnez - adhocFOTOS