Presidente del BCU: la estabilidad no implica ausencia de shocks, sino menor exposición a sus consecuencias más extremas
10.11.2026
MONTEVIDEO (Uypress) – El presidente del Banco Central, Guillermo Tolosa, fue el orador invitado del almuerzo de trabajo de la Asociación de Dirigentes de Marketing del Uruguay (ADM).
Tolosa se refirió a lo que considera la transformación del mapa de riesgos de la economía uruguaya en cuanto a precios y actividad económica para familias y empresas.
Durante su presentación, titulada "Capitalizando estabilidad. Uruguay en un mundo incierto", Tolosa mostró lo que consideró una mayor estabilidad de precios y de actividad económica, incluso en un contexto internacional más turbulento. Esta transformación, sostuvo, fue resultado de una mayor diversificación de mercados, fuentes de energía e inversores; la acumulación de reservas, liquidez y capital para absorber shocks; la consolidación de marcos de política basados en reglas fiscales, metas de inflación y flotación cambiaria; y el fortalecimiento institucional, con un Banco Central más sólido y una supervisión financiera robusta.
El jerarca consideró que la estabilidad no implica ausencia de shocks, sino una menor exposición a sus consecuencias más extremas. Para empresas y hogares, esto se traduce en una menor probabilidad de enfrentar variaciones abruptas en precios y cantidades que afecten sus ingresos, costos, ventas o condiciones de financiamiento. Esta mayor previsibilidad permite ampliar los horizontes de planificación y genera condiciones más favorables para la inversión y el crecimiento.
Asimismo, destacó que esta transformación modifica la forma de evaluar las oportunidades económicas. Incluso cuando la rentabilidad esperada de un proyecto no cambia, su rentabilidad ajustada por riesgo puede mejorar significativamente si disminuye la probabilidad de pérdidas extremas. La mayor previsibilidad también favorece horizontes de planificación más largos y mejores condiciones de financiamiento.
Dijo que, sin embargo, las percepciones de riesgo pueden evolucionar a un ritmo diferente al de los fundamentos económicos. Las experiencias de crisis dejan huellas duraderas en las expectativas y los comportamientos, mientras que los avances en estabilidad suelen ser graduales y menos visibles. A ello se suman las características del entorno informativo, donde los episodios de crisis reciben mayor atención que los procesos de fortalecimiento económico.
Tolosa planteó que comprender la transformación del mapa de riesgos de la economía uruguaya en cuanto a precios y actividad económica para familias y empresas permite dimensionar mejor el valor de la estabilidad alcanzada y sus implicancias para las decisiones de ahorro, financiamiento e inversión.
En el cierre de su exposición destacó que la estabilidad constituye un activo colectivo, construido a lo largo de décadas mediante decisiones de distintos gobiernos y el fortalecimiento de las instituciones. En un mundo de creciente incertidumbre, señaló que la previsibilidad puede convertirse en una "marca país".
"No hay una estabilidad blanca, colorada o frenteamplista. Hay estabilidad uruguaya", afirmó, al tiempo que señaló la necesidad de valorar esa construcción colectiva.
Imagen: BCU
UyPress - Agencia Uruguaya de Noticias
