UY Press - Agencia uruguaya de noticias

22.08.2026

EE.UU (Uypress/*Larry C. Johnson) - El secretario del Tesoro, Scott Bessent, tuvo un jueves errático. Al preguntársele en CNBC por qué el petróleo había subido tras las últimas amenazas del gobierno a Irán, expresó su desconcierto: " No estoy seguro de por qué el petróleo ha subido por esto ". En declaraciones separadas ese mismo día, fue más allá: " Hoy tenemos un repunte en los precios del petróleo que realmente no entiendo ", y restó importancia al movimiento, calificándolo de ruido.

Aparentemente, olvidó que esto ocurrió horas después de haber anunciado que Estados Unidos mantendría su bloqueo naval e impondría lo que llamó las sanciones más duras de la historia a Irán, añadiendo: "Esto funcionará". Fue un día después de que Trump prometiera "¡LA OPERACIÓN ECONÓMICA MÁS DESTRUCCIONANTE JAMÁS EMPRENDIDA CONTRA CUALQUIER PAÍS! ".

El motivo del repunte del petróleo era obvio para todos los que no estaban en el podio del Tesoro: Irán se había comprometido a mantener cerrado el estrecho de Ormuz, y Washington estaba intensificando la situación, no reduciendo la tensión. Un copresentador de Fox comentó que, literalmente, todos los demás entendían qué estaba moviendo el precio. 

Lo que hace que valga la pena detenerse en la perplejidad de Bessent es que no se limitaba al petróleo. Esa misma semana, un segundo mercado emitió el mismo veredicto sobre las mismas políticas, y también es un mercado que Bessent insiste en que puede controlar. El mercado de bonos estaba votando, y los mayores tenedores de deuda estadounidense del mundo se dirigían, discretamente, a la salida.

El 17 de agosto, el Tesoro publicó sus datos de capital internacional del Tesoro correspondientes a junio. Las tenencias extranjeras de deuda pública estadounidense cayeron a 9,299 billones de dólares, una disminución de 72,100 millones de dólares con respecto a mayo, el tercer descenso mensual en cuatro meses. La venta fue liderada por los dos mayores tenedores oficiales. 

Japón, el mayor, redujo su cartera; China, el tercero, la redujo a aproximadamente 633,000 millones de dólares, frente a los 659,000 millones del mes anterior y una fracción de su máximo de 2013, superior a los 1,3 billones de dólares. Más llamativo que el volumen de acciones fue el flujo: las entradas netas de capital extranjero en valores estadounidenses se desplomaron de 56,600 millones de dólares a 6,800 millones en un solo mes. 

Los extranjeros no estaban vendiendo masivamente, sino que estaban haciendo algo más discreto y, a su manera, más revelador. Estaban comprando muchos menos bonos nuevos y dejando vencer los bonos existentes. La oferta marginal extranjera, la que financia los déficits estadounidenses a tasas tolerables, se estaba reduciendo.

El precio de esa oferta menguante se reflejó inmediatamente en los rendimientos. El rendimiento del bono del Tesoro a 30 años se disparó hasta cerca del 5,34%, un nivel no visto en casi dos décadas, antes de la intervención del Tesoro. Para un gobierno que debe refinanciar una deuda de 40 billones de dólares, gran parte de ella emitida cuando el bono a 10 años rendía menos del 2%, cada aumento en los rendimientos representa un problema fiscal cada vez mayor. 

Los pagos netos de intereses ya han alcanzado aproximadamente los 963.000 millones de dólares en los primeros diez meses del año fiscal 2026, cerca del 15% del gasto federal total. El mercado que Bessent más necesita mantener en calma -el que determina el costo de endeudamiento del gobierno- estaba haciendo todo lo contrario.

Así pues, esa misma semana se registraron dos lecturas distintas de dos instrumentos diferentes. El petróleo, cerca de los 90 dólares, indicaba que el estrecho estaba cerrado y la guerra se intensificaba. La caída de los bonos y el bono a largo plazo al 5,3% señalaban que el mundo estaba reevaluando el riesgo de mantener dólares y deuda en dólares. Bessent calificó la primera como ruido que no comprende. Tampoco ha ofrecido una teoría sobre la segunda, pero sus acciones esta semana demuestran que la entiende perfectamente.

El 19 de agosto, el Tesoro anunció que duplicaría, como mínimo, sus recompras de deuda a largo plazo, pasando de 2.000 millones de dólares a un mínimo de 4.000 millones por operación, con el objetivo explícito de frenar la caída de la moneda y reducir los rendimientos desde sus máximos. Funcionó, aunque brevemente: el rendimiento del bono a 30 años se redujo hasta el 5,21% y el dólar se debilitó. 

Semanas antes, Bessent había contribuido a la primera intervención cambiaria conjunta entre Estados Unidos y Japón desde 2011, comprando yenes -financiados, según se informa, con euros- por un valor de entre 5.000 y 10.000 millones de dólares, en parte porque el desplome del yen amenazaba con obligar a Japón a vender sus bonos del Tesoro, valorados en aproximadamente 1,1 billones de dólares, para defender su moneda.

Estas no son las acciones de un hombre que encuentra misteriosas las señales del mercado. Son las acciones de un hombre que gestiona un desastre financiero a cámara lenta en tiempo real. Y el mercado las interpretó tal como eran. Un indicador del dólar de Bloomberg cayó a su nivel más bajo en tres meses tras el anuncio de la recompra de bonos; analistas de Citigroup y Deutsche Bank concluyeron que el verdadero objetivo del Tesoro era debilitar el dólar para aliviar los rendimientos. 

El veredicto de los estrategas fue contundente: Bessent está, en palabras de un analista, dispuesto a " sacrificar un poco de fortaleza del dólar " para mantener los rendimientos bajo control: "algo tiene que ser la válvula de escape". Otro calificó la secuencia de intervenciones como una señal de que los responsables políticos están "en pánico". Un exfuncionario del Tesoro con cuatro décadas de experiencia calificó la intervención en el yen como "desacertada", argumentando que disimular la presión cambiaria no soluciona la consolidación fiscal que realmente la impulsa.

Aquí está la trampa, y tiene la misma forma que la trampa del petróleo. La reducción de los rendimientos mediante la compra de bonos a largo plazo por parte del Tesoro disminuye el atractivo de mantener esa deuda. Representa un alejamiento de la doctrina de emisión " regular y predecible " que el propio Bessent respaldó hace menos de un año, y para los inversores se interpreta como una monetización silenciosa del propio endeudamiento gubernamental. La herramienta destinada a estabilizar el dólar es precisamente la que erosiona la confianza en él. Como señaló Bloomberg, el dólar corre el riesgo de ser el mayor perjudicado por la compra de bonos de Bessent.

Si nos alejamos un poco, las dos historias se fusionan en una sola. El Departamento del Tesoro de Bessent está llevando a cabo dos campañas con objetivos contrapuestos.La primera campaña instrumentaliza el dólar. El bloqueo, las « sanciones más severas de la historia », la amenaza de declarar el estrecho de Ormuz territorio estadounidense, la promesa de castigar a « cualquier país que haga negocios con Irán », las sanciones secundarias dirigidas directamente a los bancos chinos y al comercio de petróleo denominado en yuanes: todo ello convierte el acceso al sistema del dólar en un instrumento coercitivo. Ese es el objetivo.

La segunda campaña requiere que el mundo mantenga la fe en ese mismo dólar: que siga comprando bonos del Tesoro, financiando déficits, manteniendo reservas en dólares y, por lo tanto, manteniendo bajos los costos de endeudamiento de Estados Unidos. Y estas dos campañas no pueden tener éxito simultáneamente, porque la primera es una demostración en vivo, escenificada para cada gestor de reservas del planeta, de lo que el sistema del dólar puede hacerle a un país que cae en desgracia ante Washington.

Cada escalada contra Irán y cada amenaza contra China por comerciar con él es una publicidad de las alternativas: liquidar el petróleo en yuanes a través del CIPS, mantener oro en lugar de bonos del Tesoro, redirigir el comercio completamente sin utilizar el dólar. No se puede convertir la propia moneda en el arma definitiva y esperar que los adversarios la conserven como su cuenta de ahorros.

La contradicción se manifiesta con mayor claridad en China, pues este país es simultáneamente el villano de la primera campaña y un pilar fundamental de la segunda. Es el comprador al que Bessent quiere sancionar por adquirir crudo iraní y, según su propia admisión, el comprador cuyas constantes compras mantienen el crudo barato y privan a Teherán de ingresos a precio completo. Además, sigue siendo uno de los mayores tenedores extranjeros de la deuda que Estados Unidos debe refinanciar.

La medida "sin precedentes" que la administración sigue insinuando -excluir a los principales bancos chinos del sistema del dólar-, de implementarse, le daría al mayor acreedor externo de Estados Unidos la razón más clara posible para acelerar su salida del dólar. El arma y la fuente de financiación son el mismo país.

El hilo conductor entre la mesa de operaciones petroleras y la de bonos es un Secretario del Tesoro que habla de control mientras los dos mercados que más necesita tranquilizar cotizan en sentido contrario, y que recurre a la palabra "ruido" cuando esto sucede. El petróleo no se dispara porque los operadores estén confundidos; se dispara porque el estrecho está cerrado y la guerra se está extendiendo. 

Los acreedores extranjeros no se retiran porque hayan interpretado mal los datos; se retiran porque un gobierno que convierte su moneda en un arma y luego compra sus propios bonos para ocultar el costo, les está enseñando a mantener menos yenes. Bessent puede defender el yen, duplicar las recompras y prometer que las sanciones "funcionarán". Pero no puede convertir el dólar en un arma en el extranjero y, al mismo tiempo, apostar por él en casa. El repunte que dice no entender es simplemente el sonido de la factura que llega.

*Larry C. Johnson, analista militar y geopolítico, ex-oficial de la CIA y analista del Pentágono